한국의 부채 문제, 설명

0:00 South Korea’s economic structure has always been different from most developed economies.

0:05 Its most unique aspect that has continuously set it apart is low government debt. Here’s a

0:12 comparative graph of South Korea, and many other major economies’ general government debt to GDP as

0:18 published by the International Monetary Fund. What this data basically tells us is how much

0:24 debt the government has accumulated in relation to the size of its economy, measured by GDP.

0:31 As you can see from the graph right here, South Korea’s government debt has always been low,

0:37 with the latest year available for 2024 showing 52.9%. This data has then led

0:45 many to believe that South Korea’s economy is free from economic risk. Having lesser debt, after all,

0:53 means that they have lower economic risk to things like economic shocks, global financial crises,

1:00 or unexpected downturns. And the reason is very simple. Whenever an economic crisis happens,

1:08 like the Covid-19 pandemic, governments often have to stimulate their economies. To stimulate

1:15 one’s economies means to borrow money, to help small businesses survive, to ensure that farmers

1:21 can continue to produce food, and to provide financial relief to vulnerable populations.

1:29 Hence, South Korea’s economy due to its low debt, is arguably,

1:34 one of the safest out there from economic risks. But, there’s a big problem that South Korea faces

1:41 that many people have been worried about and it’s private debt. Private debt is basically

1:47 the amount of debt held by individuals and businesses rather than the government. These

1:54 can be the household debt, which are borrowed by normal people for mortgages, car loans,

2:00 credit card loans and so on. Corporate debt, on the other hand,

2:04 is for businesses, which they can use to buy equipment, business expansions, and so on.

2:11 Household debt, specifically, has been under an alarming rate as of late. Here’s a graph with

2:17 data that we collected from the International Monetary Fund. The graph which is based on the

2:22 IMF’s Household debt, loans and debt securities as a percentage of GDP shows a clear picture

2:29 of how fast South Korea’s household debt to GDP has risen. While in recent years,

2:35 the debt has contracted, it is still amongst the highest in the entire world. As a matter of fact,

2:41 if we add Japan, the United States, Germany and France to this list, we get to see just

2:48 how high South Korea’s household debt is. These very nations are known to have much

2:53 higher government debts to GDP than South Korea, yet South Korea stands out as a significant holder

3:00 of household debt. Here’s another table on the IMF's global debt database for household debt

3:07 on the highest household debt to GDP in the entire world. You can see that South

3:14 Korea for 2023 is the fourth highest, just behind Switzerland, Australia, and Canada.

3:22 This huge size of household debt has then caused many to believe that South Korea’s

3:27 economy is vulnerable to economic risks. There are several studies out there that point out the

3:32 effects of household debt to one’s economy. One article, published by the IMF back in 2017 said

3:39 that In the short term, rising household debt typically boosts economic growth and employment.

3:47 This is because individuals take on debt to make significant purchases, such as homes and cars,

3:53 which stimulates demand in sectors like construction, manufacturing, and retail.

3:59 But, after about three to five years, the short-term benefits of rising

4:02 household debt are reversed. Highly indebted households would reduce their

4:08 spending to focus on repaying their loans, which slows economic growth.

4:13 Here’s a graph with data that we collected from the IMF on their study. On the left side,

4:19 the economic impact has a positive effect on the economy in the short term,

4:23 but three years later, the impact then becomes negative. But what makes this

4:28 more negative is that the gain is nowhere near the contraction felt three years after.

4:35 So, knowing that, is South Korea’s economy in trouble because of its high household debt? Is

4:41 the country’s economy going to feel a negative effect from this high household debt? Well,

4:48 indicating this is quite difficult as economies vary from one after another.

4:53 But if the IMF study does stand true, then we might be able to suggest that South Korea may

4:59 indeed face significant economic challenges in the medium term due to its high household debt. But,

5:08 as the IMF also indicated, there are other factors out there that can influence all these. So,

5:15 in the end, it might be difficult or even impossible to conclude one right answer.

5:21 What we want to know now, however, is the composition of South Korea’s

5:25 household debt. What are people borrowing, is it cars, houses, to buy luxury travel,

5:32 to invest in the stock market maybe? Well, here’s a graph with data published

5:37 by Statistics Korea on South Korea’s household debt composition as of mid-2022. As you can see,

5:45 a large bulk of it is tied to mortgage loans. This is true for nearly every single economy out

5:51 there. Mortgage loans will always be the largest form of household debt. But South Korea’s economy

5:59 is unique in this aspect. They have a concept called Jeonse, and it is a major factor

6:06 contributing to the high levels of household debt in the country. Jeonse is a unique housing

6:13 rental system in South Korea where tenants pay a large lump-sum deposit—often ranging

6:19 from 50% to 80% of the property’s value—to the landlord in place of monthly rent. This deposit

6:28 is returned to the tenant at the end of the lease, typically two years, without interest.

6:33 For instance, if a tenant rents an apartment valued at 500 million Korean won (approximately

6:40 $380,000), they may need to pay a Jeonse deposit of 250 to 400 million won upfront.

6:49 Many individuals and families cannot afford such large sums outright, so they take out

6:54 loans from banks to cover the deposit. Some news articles out there said that an estimated

7:00 25% of the total mortgage loans is for Jeonse deposits, while the rest is for home purchases.

7:08 Beyond the high household debt of South Korea, there are also other private debts that are

7:13 fairly high in the country. As we mentioned earlier the other one is corporate debt.

7:20 Here’s a graph on the Nonfinancial corporate debt, all instruments, as data published by

7:25 the International Monetary Fund. What this data captures is the total debt incurred by

7:32 South Korea’s nonfinancial corporations across various borrowing instruments, including loans,

7:40 bonds, and other credit facilities. These can be from companies like Samsung, Hyundai, LG,

7:48 and other prominent chaebols, as well as small and medium-sized enterprises.

7:54 As you can see, South Korea’s corporate debt as of the latest year sits at

7:59 just 166% of GDP. Is it a lot? Well, let’s compare it to other countries. As you can see,

8:08 in the newer graph, South Korea’s corporate debt is higher than the United States,

8:13 Japan and Germany with data availability only stretching to 2022, for Japan and Germany and

8:20 a long list of other major economies out there. This list does indeed indicate that South Korea

8:27 has a high corporate debt, but there are still other major economies out there with

8:32 much higher ones, like the Netherlands, Norway, Denmark, Belgium and so on.

8:40 Understanding whether this is a problem or not is again, just like household debt, going to be

8:46 difficult. One of the concerns that we see was due to rising interest rates and global monetary

8:52 tightening which occurred in recent years. Here’s a graph on South Korea’s interest rates,

8:57 which as you can see has risen from just 0.5% in 2021 to over 3.5% by 2023. Although interest rates

9:06 have gone down to 3% as of the latest data, it is still fairly high when we compare it

9:12 to previous years. The reason why high interest rates are bad for corporations is because they

9:20 make loans more expensive for companies to roll over existing debt or issue new bonds,

9:27 which then increase the financial burden on already indebted firms. Or, put it simply,

9:34 high interest rates mean that borrowing money becomes more expensive for companies.

9:41 This directly affects their ability to finance operations, expand, or invest in new projects.

9:48 Despite that, domestic credit to the private sector as a percentage of GDP has still gone up,

9:53 as of the latest data available as published by the World Bank. What this means is that

9:59 private sector borrowing remains robust despite the rising interest rates. This indicates that

10:05 companies in South Korea are continuing to rely on credit to finance their operations,

10:10 investments, and growth, even as the cost of borrowing increases.

10:16 Finally, let’s sum these all up and see just how big the entire private debt of South Korea is

10:22 compared to other economies. As you can see from the graph, data from the International Monetary

10:29 Fund, the private debt of South Korea as of the latest year is at 263% of GDP. Comparatively to

10:37 the same economies that we used earlier, Germany, the United States and Japan,

10:43 South Korea’s private debt is indeed high. But the list for the IMF’s largest in the

10:49 entire world shows that South Korea’s private debt to GDP is just ranked at 7th globally,

10:55 with the highest in the entire world being the Netherlands at 306%. However, it is difficult

11:03 to compare South Korea to these economies like the Netherlands, Switzerland, and the other economies,

11:10 considering how their economies are very much different from South Korea.

11:15 What we should know on whether South Korea’s private debt is too big of a problem is going

11:19 to need a lot of study to actually back up the problems that it might cause. However,

11:25 you can also make a claim that there are still going to be a lot of risks

11:29 to it. There’s a lot of economists, and analysts out there that have already been calling out the

11:36 government to help fix this issue. That just means that they see some form of risk in it.

11:43 Now, before we end the video, let's talk about how these might affect South Korea’s government debt.

11:52 And yes, if there are any issues in South Korea’s private debt, they will indeed impact South

11:59 Korea’s government debt. And this is what we already mentioned earlier. If a country,

12:05 or South Korea’s corporate or household debt were to cause some issues to South Korea’s economy,

12:13 whether for instance, in the form of a recession, or a financial crisis,

12:18 the government would likely have to step in to stabilize the economy. This

12:23 could take several forms, including bailouts for corporations, increased social welfare spending,

12:30 or targeted stimulus packages. All of these interventions would require

12:36 additional government borrowing, potentially raising South Korea’s public debt levels.

12:42 To put this video into simplicity, South Korea’s government debt might be low,

12:47 but that doesn’t mean the economy is risk free. It has risks that some

12:52 other economies don’t have, economies that may have high government debt,

12:56 but low private debt. But anyway, do let us know what you think. Thanks for watching!

0:00 Cơ cấu kinh tế của Hàn Quốc luôn có những điểm khác biệt so với phần lớn các nền kinh tế phát triển khác. Một trong những điểm độc đáo nhất, và cũng là yếu tố tạo nên sự khác biệt của nước này, chính là mức nợ công thấp.

0:12 Đây là biểu đồ so sánh nợ công trên GDP của Hàn Quốc với nhiều nền kinh tế lớn khác, được công bố bởi Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Dữ liệu này cho chúng ta biết chính phủ đã tích lũy bao nhiêu nợ so với quy mô nền kinh tế, được đo bằng GDP.

0:31 Như các bạn thấy trên biểu đồ, nợ công của Hàn Quốc luôn ở mức thấp, với số liệu gần nhất là năm 2024, ở mức 52,9%. Điều này khiến nhiều người tin rằng nền kinh tế Hàn Quốc ít gặp rủi ro kinh tế.

0:45 Bởi lẽ, nợ ít hơn đồng nghĩa với việc rủi ro kinh tế thấp hơn trước các cú sốc kinh tế, khủng hoảng tài chính toàn cầu hoặc suy thoái bất ngờ. Lý do rất đơn giản: khi khủng hoảng kinh tế xảy ra, như đại dịch Covid-19, chính phủ thường phải kích thích nền kinh tế.

1:15 Kích thích kinh tế có nghĩa là vay tiền để giúp các doanh nghiệp nhỏ tồn tại, đảm bảo nông dân tiếp tục sản xuất lương thực và cung cấp cứu trợ tài chính cho các nhóm dân cư dễ bị tổn thương.

1:29 Vì vậy, nhờ nợ công thấp, nền kinh tế Hàn Quốc được cho là một trong những nền kinh tế an toàn nhất trước các rủi ro kinh tế. Tuy nhiên, có một vấn đề lớn mà Hàn Quốc đang phải đối mặt, và nhiều người đã lo ngại về nó: đó là nợ tư nhân.

1:41 Nợ tư nhân là số nợ do các cá nhân và doanh nghiệp nắm giữ, thay vì chính phủ. Nó bao gồm nợ hộ gia đình, như các khoản vay mua nhà, mua xe, thẻ tín dụng... và nợ doanh nghiệp, được các doanh nghiệp sử dụng để mua thiết bị, mở rộng kinh doanh...

2:11 Đặc biệt, nợ hộ gia đình gần đây đang ở mức đáng báo động. Đây là biểu đồ từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), thể hiện tỷ lệ nợ hộ gia đình (bao gồm các khoản vay và chứng khoán nợ) trên GDP của Hàn Quốc. Biểu đồ cho thấy rõ tốc độ tăng trưởng nợ hộ gia đình trên GDP của Hàn Quốc.

2:35 Mặc dù nợ đã giảm trong những năm gần đây, nhưng vẫn thuộc hàng cao nhất trên thế giới. Nếu so sánh với Nhật Bản, Hoa Kỳ, Đức và Pháp, chúng ta sẽ thấy nợ hộ gia đình của Hàn Quốc cao đến mức nào.

2:48 Các quốc gia này có nợ công trên GDP cao hơn nhiều so với Hàn Quốc, nhưng Hàn Quốc lại nổi bật với mức nợ hộ gia đình đáng kể. Đây là một bảng khác từ cơ sở dữ liệu nợ toàn cầu của IMF, xếp hạng các quốc gia có tỷ lệ nợ hộ gia đình trên GDP cao nhất thế giới.

3:14 Năm 2023, Hàn Quốc đứng thứ tư, sau Thụy Sĩ, Úc và Canada.

3:22 Quy mô nợ hộ gia đình khổng lồ này khiến nhiều người tin rằng nền kinh tế Hàn Quốc dễ bị tổn thương trước các rủi ro kinh tế. Có một số nghiên cứu chỉ ra tác động của nợ hộ gia đình đối với nền kinh tế của một quốc gia.

3:32 Một bài báo do IMF công bố năm 2017 cho biết: "Trong ngắn hạn, nợ hộ gia đình gia tăng thường thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và việc làm."

3:47 Điều này là do các cá nhân vay nợ để thực hiện các giao dịch mua quan trọng, như nhà và ô tô, kích thích nhu cầu trong các lĩnh vực như xây dựng, sản xuất và bán lẻ.

3:59 Tuy nhiên, sau khoảng ba đến năm năm, những lợi ích ngắn hạn của việc nợ hộ gia đình gia tăng sẽ đảo ngược. Các hộ gia đình mắc nợ nhiều sẽ giảm chi tiêu để tập trung trả nợ, làm chậm tăng trưởng kinh tế.

4:13 Đây là biểu đồ từ IMF về nghiên cứu của họ. Ban đầu, tác động kinh tế là tích cực, nhưng ba năm sau, tác động trở nên tiêu cực.

4:28 Điều đáng lo ngại hơn là mức tăng trưởng không bù đắp được sự suy giảm sau đó.

4:35 Vậy, liệu nền kinh tế Hàn Quốc có gặp khó khăn vì nợ hộ gia đình cao hay không? Liệu nền kinh tế có cảm nhận được tác động tiêu cực từ nợ hộ gia đình cao này không? Rất khó để chỉ ra điều này vì mỗi nền kinh tế khác nhau.

4:53 Nhưng nếu nghiên cứu của IMF là đúng, thì Hàn Quốc có thể phải đối mặt với những thách thức kinh tế đáng kể trong trung hạn do nợ hộ gia đình cao.

5:08 Tuy nhiên, như IMF cũng chỉ ra, có những yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến điều này. Vì vậy, rất khó, thậm chí không thể đưa ra một câu trả lời chắc chắn.

5:21 Điều chúng ta muốn biết bây giờ là thành phần nợ hộ gia đình của Hàn Quốc. Mọi người đang vay để mua gì? Ô tô, nhà ở, du lịch sang trọng hay đầu tư vào thị trường chứng khoán?

5:32 Đây là biểu đồ từ Thống kê Hàn Quốc về thành phần nợ hộ gia đình của Hàn Quốc tính đến giữa năm 2022. Phần lớn nợ liên quan đến các khoản vay thế chấp.

5:45 Điều này đúng với hầu hết các nền kinh tế. Các khoản vay thế chấp luôn là hình thức nợ hộ gia đình lớn nhất. Nhưng nền kinh tế Hàn Quốc có một điểm độc đáo: khái niệm "Jeonse", một yếu tố chính góp phần vào mức nợ hộ gia đình cao.

6:06 Jeonse là một hệ thống cho thuê nhà độc đáo ở Hàn Quốc, trong đó người thuê nhà trả một khoản tiền đặt cọc lớn (thường từ 50% đến 80% giá trị tài sản) cho chủ nhà thay vì trả tiền thuê nhà hàng tháng. Khoản tiền gửi này được trả lại cho người thuê nhà khi kết thúc hợp đồng thuê, thường là hai năm, mà không tính lãi.

6:33 Ví dụ: nếu người thuê nhà thuê một căn hộ trị giá 500 triệu won (khoảng 380.000 đô la Mỹ), họ có thể phải trả một khoản tiền đặt cọc Jeonse từ 250 đến 400 triệu won.

6:49 Nhiều người không đủ khả năng trả những khoản tiền lớn như vậy, nên họ vay tiền từ ngân hàng để trang trải khoản tiền gửi. Một số bài báo cho biết khoảng 25% tổng số khoản vay thế chấp là dành cho tiền gửi Jeonse, phần còn lại là để mua nhà.

7:08 Ngoài nợ hộ gia đình cao, Hàn Quốc còn có các khoản nợ tư nhân khác cũng ở mức khá cao, như nợ doanh nghiệp.

7:20 Đây là biểu đồ về nợ doanh nghiệp phi tài chính, được thu thập từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Dữ liệu này ghi lại tổng số nợ mà các tập đoàn phi tài chính của Hàn Quốc phải gánh chịu thông qua các công cụ vay khác nhau, bao gồm các khoản vay, trái phiếu và các phương tiện tín dụng khác.

7:40 Chúng có thể đến từ các công ty như Samsung, Hyundai, LG và các chaebol nổi tiếng khác, cũng như các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

7:54 Tính đến năm gần nhất, nợ doanh nghiệp của Hàn Quốc ở mức 166% GDP. Vậy con số này có cao không? Hãy so sánh với các quốc gia khác.

8:08 Biểu đồ này cho thấy nợ doanh nghiệp của Hàn Quốc cao hơn Hoa Kỳ, Nhật Bản và Đức (dữ liệu đến năm 2022 đối với Nhật Bản và Đức), và nhiều nền kinh tế lớn khác. Điều này cho thấy nợ doanh nghiệp của Hàn Quốc ở mức cao, nhưng vẫn có những nền kinh tế lớn khác có nợ cao hơn nhiều, như Hà Lan, Na Uy, Đan Mạch, Bỉ...

8:40 Cũng như nợ hộ gia đình, rất khó để xác định liệu đây có phải là một vấn đề hay không. Một trong những mối lo ngại là lãi suất tăng và chính sách thắt chặt tiền tệ trên toàn cầu trong những năm gần đây.

8:52 Biểu đồ này cho thấy lãi suất của Hàn Quốc đã tăng từ 0,5% vào năm 2021 lên hơn 3,5% vào năm 2023. Mặc dù lãi suất đã giảm xuống 3% theo dữ liệu mới nhất, nhưng vẫn còn khá cao so với những năm trước.

9:12 Lãi suất cao gây bất lợi cho các tập đoàn vì chúng khiến các khoản vay trở nên đắt đỏ hơn, làm tăng gánh nặng tài chính cho các công ty đã mắc nợ. Nói một cách đơn giản, lãi suất cao có nghĩa là việc vay tiền trở nên đắt đỏ hơn.

9:41 Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng tài trợ cho hoạt động, mở rộng hoặc đầu tư vào các dự án mới của các công ty.

9:48 Mặc dù vậy, tín dụng trong nước cho khu vực tư nhân (tính theo tỷ lệ phần trăm GDP) vẫn tăng lên, theo dữ liệu mới nhất từ Ngân hàng Thế giới. Điều này có nghĩa là hoạt động vay vốn của khu vực tư nhân vẫn mạnh mẽ mặc dù lãi suất đang tăng.

10:05 Điều này cho thấy các công ty ở Hàn Quốc tiếp tục dựa vào tín dụng để tài trợ cho hoạt động, đầu tư và tăng trưởng, ngay cả khi chi phí vay tăng lên.

10:16 Tóm lại, hãy xem tổng nợ tư nhân của Hàn Quốc lớn đến mức nào so với các nền kinh tế khác. Theo dữ liệu từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nợ tư nhân của Hàn Quốc tính đến năm gần nhất là 263% GDP.

10:37 So với các nền kinh tế tương tự như Đức, Hoa Kỳ và Nhật Bản, nợ tư nhân của Hàn Quốc thực sự cao. Tuy nhiên, theo danh sách lớn nhất của IMF, nợ tư nhân trên GDP của Hàn Quốc chỉ xếp thứ 7 trên toàn cầu, với Hà Lan dẫn đầu ở mức 306%.

11:03 Rất khó để so sánh Hàn Quốc với các nền kinh tế như Hà Lan, Thụy Sĩ vì cơ cấu kinh tế của họ rất khác biệt.

11:15 Để biết nợ tư nhân của Hàn Quốc có phải là một vấn đề quá lớn hay không, cần có nhiều nghiên cứu để chứng minh những vấn đề mà nó có thể gây ra. Tuy nhiên, chúng ta có thể khẳng định rằng vẫn còn rất nhiều rủi ro tiềm ẩn.

11:29 Nhiều nhà kinh tế và nhà phân tích đã kêu gọi chính phủ giúp giải quyết vấn đề này, cho thấy họ nhận thấy những rủi ro nhất định.

11:43 Trước khi kết thúc video, hãy nói về cách những điều này có thể ảnh hưởng đến nợ công của Hàn Quốc. Nếu nợ tư nhân của Hàn Quốc gây ra vấn đề cho nền kinh tế, nó sẽ tác động đến nợ công.

11:59 Như đã đề cập trước đó, nếu nợ doanh nghiệp hoặc hộ gia đình gây ra suy thoái hoặc khủng hoảng tài chính, chính phủ có thể sẽ phải can thiệp để ổn định nền kinh tế.

12:23 Điều này có thể bao gồm cứu trợ các tập đoàn, tăng chi tiêu phúc lợi xã hội hoặc các gói kích thích có mục tiêu. Tất cả những can thiệp này sẽ đòi hỏi chính phủ phải vay thêm, làm tăng mức nợ công của Hàn Quốc.

12:42 Tóm lại, nợ công của Hàn Quốc có thể thấp, nhưng điều đó không có nghĩa là nền kinh tế không có rủi ro. Hàn Quốc có những rủi ro riêng, khác với các nền kinh tế có nợ công cao nhưng nợ tư nhân thấp. Dù sao đi nữa, hãy cho chúng tôi biết suy nghĩ của bạn. Cảm ơn các bạn đã theo dõi!