한국의 부채 문제, 설명

0:00 South Korea’s economic structure has always been different from most developed economies.

0:05 Its most unique aspect that has continuously set it apart is low government debt. Here’s a

0:12 comparative graph of South Korea, and many other major economies’ general government debt to GDP as

0:18 published by the International Monetary Fund. What this data basically tells us is how much

0:24 debt the government has accumulated in relation to the size of its economy, measured by GDP.

0:31 As you can see from the graph right here, South Korea’s government debt has always been low,

0:37 with the latest year available for 2024 showing 52.9%. This data has then led

0:45 many to believe that South Korea’s economy is free from economic risk. Having lesser debt, after all,

0:53 means that they have lower economic risk to things like economic shocks, global financial crises,

1:00 or unexpected downturns. And the reason is very simple. Whenever an economic crisis happens,

1:08 like the Covid-19 pandemic, governments often have to stimulate their economies. To stimulate

1:15 one’s economies means to borrow money, to help small businesses survive, to ensure that farmers

1:21 can continue to produce food, and to provide financial relief to vulnerable populations.

1:29 Hence, South Korea’s economy due to its low debt, is arguably,

1:34 one of the safest out there from economic risks. But, there’s a big problem that South Korea faces

1:41 that many people have been worried about and it’s private debt. Private debt is basically

1:47 the amount of debt held by individuals and businesses rather than the government. These

1:54 can be the household debt, which are borrowed by normal people for mortgages, car loans,

2:00 credit card loans and so on. Corporate debt, on the other hand,

2:04 is for businesses, which they can use to buy equipment, business expansions, and so on.

2:11 Household debt, specifically, has been under an alarming rate as of late. Here’s a graph with

2:17 data that we collected from the International Monetary Fund. The graph which is based on the

2:22 IMF’s Household debt, loans and debt securities as a percentage of GDP shows a clear picture

2:29 of how fast South Korea’s household debt to GDP has risen. While in recent years,

2:35 the debt has contracted, it is still amongst the highest in the entire world. As a matter of fact,

2:41 if we add Japan, the United States, Germany and France to this list, we get to see just

2:48 how high South Korea’s household debt is. These very nations are known to have much

2:53 higher government debts to GDP than South Korea, yet South Korea stands out as a significant holder

3:00 of household debt. Here’s another table on the IMF's global debt database for household debt

3:07 on the highest household debt to GDP in the entire world. You can see that South

3:14 Korea for 2023 is the fourth highest, just behind Switzerland, Australia, and Canada.

3:22 This huge size of household debt has then caused many to believe that South Korea’s

3:27 economy is vulnerable to economic risks. There are several studies out there that point out the

3:32 effects of household debt to one’s economy. One article, published by the IMF back in 2017 said

3:39 that In the short term, rising household debt typically boosts economic growth and employment.

3:47 This is because individuals take on debt to make significant purchases, such as homes and cars,

3:53 which stimulates demand in sectors like construction, manufacturing, and retail.

3:59 But, after about three to five years, the short-term benefits of rising

4:02 household debt are reversed. Highly indebted households would reduce their

4:08 spending to focus on repaying their loans, which slows economic growth.

4:13 Here’s a graph with data that we collected from the IMF on their study. On the left side,

4:19 the economic impact has a positive effect on the economy in the short term,

4:23 but three years later, the impact then becomes negative. But what makes this

4:28 more negative is that the gain is nowhere near the contraction felt three years after.

4:35 So, knowing that, is South Korea’s economy in trouble because of its high household debt? Is

4:41 the country’s economy going to feel a negative effect from this high household debt? Well,

4:48 indicating this is quite difficult as economies vary from one after another.

4:53 But if the IMF study does stand true, then we might be able to suggest that South Korea may

4:59 indeed face significant economic challenges in the medium term due to its high household debt. But,

5:08 as the IMF also indicated, there are other factors out there that can influence all these. So,

5:15 in the end, it might be difficult or even impossible to conclude one right answer.

5:21 What we want to know now, however, is the composition of South Korea’s

5:25 household debt. What are people borrowing, is it cars, houses, to buy luxury travel,

5:32 to invest in the stock market maybe? Well, here’s a graph with data published

5:37 by Statistics Korea on South Korea’s household debt composition as of mid-2022. As you can see,

5:45 a large bulk of it is tied to mortgage loans. This is true for nearly every single economy out

5:51 there. Mortgage loans will always be the largest form of household debt. But South Korea’s economy

5:59 is unique in this aspect. They have a concept called Jeonse, and it is a major factor

6:06 contributing to the high levels of household debt in the country. Jeonse is a unique housing

6:13 rental system in South Korea where tenants pay a large lump-sum deposit—often ranging

6:19 from 50% to 80% of the property’s value—to the landlord in place of monthly rent. This deposit

6:28 is returned to the tenant at the end of the lease, typically two years, without interest.

6:33 For instance, if a tenant rents an apartment valued at 500 million Korean won (approximately

6:40 $380,000), they may need to pay a Jeonse deposit of 250 to 400 million won upfront.

6:49 Many individuals and families cannot afford such large sums outright, so they take out

6:54 loans from banks to cover the deposit. Some news articles out there said that an estimated

7:00 25% of the total mortgage loans is for Jeonse deposits, while the rest is for home purchases.

7:08 Beyond the high household debt of South Korea, there are also other private debts that are

7:13 fairly high in the country. As we mentioned earlier the other one is corporate debt.

7:20 Here’s a graph on the Nonfinancial corporate debt, all instruments, as data published by

7:25 the International Monetary Fund. What this data captures is the total debt incurred by

7:32 South Korea’s nonfinancial corporations across various borrowing instruments, including loans,

7:40 bonds, and other credit facilities. These can be from companies like Samsung, Hyundai, LG,

7:48 and other prominent chaebols, as well as small and medium-sized enterprises.

7:54 As you can see, South Korea’s corporate debt as of the latest year sits at

7:59 just 166% of GDP. Is it a lot? Well, let’s compare it to other countries. As you can see,

8:08 in the newer graph, South Korea’s corporate debt is higher than the United States,

8:13 Japan and Germany with data availability only stretching to 2022, for Japan and Germany and

8:20 a long list of other major economies out there. This list does indeed indicate that South Korea

8:27 has a high corporate debt, but there are still other major economies out there with

8:32 much higher ones, like the Netherlands, Norway, Denmark, Belgium and so on.

8:40 Understanding whether this is a problem or not is again, just like household debt, going to be

8:46 difficult. One of the concerns that we see was due to rising interest rates and global monetary

8:52 tightening which occurred in recent years. Here’s a graph on South Korea’s interest rates,

8:57 which as you can see has risen from just 0.5% in 2021 to over 3.5% by 2023. Although interest rates

9:06 have gone down to 3% as of the latest data, it is still fairly high when we compare it

9:12 to previous years. The reason why high interest rates are bad for corporations is because they

9:20 make loans more expensive for companies to roll over existing debt or issue new bonds,

9:27 which then increase the financial burden on already indebted firms. Or, put it simply,

9:34 high interest rates mean that borrowing money becomes more expensive for companies.

9:41 This directly affects their ability to finance operations, expand, or invest in new projects.

9:48 Despite that, domestic credit to the private sector as a percentage of GDP has still gone up,

9:53 as of the latest data available as published by the World Bank. What this means is that

9:59 private sector borrowing remains robust despite the rising interest rates. This indicates that

10:05 companies in South Korea are continuing to rely on credit to finance their operations,

10:10 investments, and growth, even as the cost of borrowing increases.

10:16 Finally, let’s sum these all up and see just how big the entire private debt of South Korea is

10:22 compared to other economies. As you can see from the graph, data from the International Monetary

10:29 Fund, the private debt of South Korea as of the latest year is at 263% of GDP. Comparatively to

10:37 the same economies that we used earlier, Germany, the United States and Japan,

10:43 South Korea’s private debt is indeed high. But the list for the IMF’s largest in the

10:49 entire world shows that South Korea’s private debt to GDP is just ranked at 7th globally,

10:55 with the highest in the entire world being the Netherlands at 306%. However, it is difficult

11:03 to compare South Korea to these economies like the Netherlands, Switzerland, and the other economies,

11:10 considering how their economies are very much different from South Korea.

11:15 What we should know on whether South Korea’s private debt is too big of a problem is going

11:19 to need a lot of study to actually back up the problems that it might cause. However,

11:25 you can also make a claim that there are still going to be a lot of risks

11:29 to it. There’s a lot of economists, and analysts out there that have already been calling out the

11:36 government to help fix this issue. That just means that they see some form of risk in it.

11:43 Now, before we end the video, let's talk about how these might affect South Korea’s government debt.

11:52 And yes, if there are any issues in South Korea’s private debt, they will indeed impact South

11:59 Korea’s government debt. And this is what we already mentioned earlier. If a country,

12:05 or South Korea’s corporate or household debt were to cause some issues to South Korea’s economy,

12:13 whether for instance, in the form of a recession, or a financial crisis,

12:18 the government would likely have to step in to stabilize the economy. This

12:23 could take several forms, including bailouts for corporations, increased social welfare spending,

12:30 or targeted stimulus packages. All of these interventions would require

12:36 additional government borrowing, potentially raising South Korea’s public debt levels.

12:42 To put this video into simplicity, South Korea’s government debt might be low,

12:47 but that doesn’t mean the economy is risk free. It has risks that some

12:52 other economies don’t have, economies that may have high government debt,

12:56 but low private debt. But anyway, do let us know what you think. Thanks for watching!

0:00 한국 경제 구조는 다른 선진국들과는 꽤 다른 면이 많았는데요. 그중 가장 눈에 띄는 건 낮은 정부 부채였습니다.

0:12 지금 보시는 그래프는 IMF, 즉 국제통화기금에서 발표한 한국과 주요 경제국들의 GDP 대비 일반 정부 부채 비율을 비교한 자료입니다. 쉽게 말해 GDP, 즉 경제 규모 대비 정부가 얼마나 빚을 졌는지 보여주는 거죠.

0:31 그래프에서 보시는 것처럼 한국의 정부 부채는 항상 낮은 수준을 유지해 왔고, 가장 최근 자료인 2024년에는 52.9%를 기록했습니다. 이 때문에 많은 사람들이 한국 경제가 경제 위기에 강하다고 생각하게 된 거죠.

0:45 결국 빚이 적다는 건 경제 충격, 글로벌 금융 위기, 예상치 못한 경기 침체 같은 상황에 대한 경제적 위험이 낮다는 의미입니다. 왜냐하면 코로나19 팬데믹 같은 경제 위기가 닥쳤을 때 정부는 경제를 살리기 위해 여러 조치를 취해야 하거든요.

1:15 경제를 살린다는 건 중소기업이 망하지 않도록 돈을 빌려주고, 농부들이 계속 농사를 지을 수 있게 지원하며, 취약 계층에게 재정적인 도움을 주는 걸 말합니다.

1:29 따라서 한국 경제는 낮은 정부 부채 덕분에 경제적으로 안전한 국가 중 하나라고 할 수 있는 거죠.

1:34 하지만 한국 경제가 직면한 큰 문제가 하나 있는데, 바로 많은 사람들이 우려하는 민간 부채입니다. 민간 부채는 정부가 아닌 개인과 기업이 진 빚을 의미합니다.

1:54 개인의 빚, 즉 가계 부채는 주택 담보 대출, 자동차 할부, 신용 카드 대금 등이 될 수 있고, 기업 부채는 기업이 설비 투자나 사업 확장을 위해 빌린 돈을 말합니다.

2:11 특히 가계 부채는 최근 들어 엄청나게 빠른 속도로 증가하고 있는데요. 지금 보시는 그래프는 IMF에서 수집한 자료를 바탕으로 만든 겁니다. GDP 대비 가계 부채, 즉 대출과 채무 증권 비율을 나타낸 건데, 한국의 가계 부채가 얼마나 빠르게 늘었는지 한눈에 보여주죠.

2:35 최근 몇 년 동안 부채가 줄어들긴 했지만, 여전히 세계적으로 높은 수준입니다. 일본, 미국, 독일, 프랑스 같은 나라들과 비교해 보면 한국의 가계 부채가 얼마나 심각한지 알 수 있습니다.

2:48 이 나라들은 한국보다 GDP 대비 정부 부채 비율이 훨씬 높지만, 가계 부채는 한국이 훨씬 많다는 걸 알 수 있죠.

3:00 이건 IMF의 글로벌 부채 데이터베이스에서 가계 부채가 가장 높은 나라들을 보여주는 표인데요. 2023년 기준으로 한국은 스위스, 호주, 캐나다에 이어 네 번째로 높습니다.

3:22 이렇게 가계 부채가 많다 보니 많은 사람들이 한국 경제가 위기에 취약하다고 생각하는 겁니다. 실제로 가계 부채가 경제에 미치는 영향에 대한 연구도 많이 진행되고 있고요.

3:32 2017년에 IMF에서 발표한 보고서에 따르면 "단기적으로 가계 부채 증가는 경제 성장과 고용을 촉진하는 효과가 있다"고 합니다.

3:47 왜냐하면 사람들이 집이나 차 같은 큰 물건을 사기 위해 빚을 지고, 이는 건설, 제조, 소매업 같은 분야의 수요를 늘리기 때문이죠.

3:59 하지만 3~5년 정도 지나면 가계 부채 증가의 단기적인 효과는 사라집니다. 빚이 많은 가구는 대출 상환에 집중하느라 소비를 줄이게 되고, 결국 경제 성장이 둔화되는 거죠.

4:13 지금 보시는 그래프는 IMF 자료를 바탕으로 만든 건데요. 단기적으로는 경제에 긍정적인 영향을 미치지만, 3년 후에는 부정적인 영향으로 바뀐다는 걸 보여줍니다.

4:28 더 심각한 건, 단기적인 이익보다 3년 후에 나타나는 경제 수축의 폭이 더 크다는 겁니다.

4:35 그렇다면 한국 경제는 높은 가계 부채 때문에 어려움을 겪고 있는 걸까요? 앞으로도 계속 부정적인 영향을 받게 될까요? 사실 경제는 워낙 복잡해서 딱 잘라 말하기는 어렵습니다.

4:53 하지만 IMF 연구가 맞다면 한국은 높은 가계 부채 때문에 중장기적으로 상당한 경제적 어려움에 직면할 수 있다는 걸 시사한다고 볼 수 있죠. 물론 IMF도 지적했듯이 다른 여러 요인들이 영향을 미칠 수 있습니다.

5:15 결국 딱 하나의 정답을 내리기는 어려울 수도 있습니다. 하지만 지금 우리가 알아봐야 할 건 한국 가계 부채의 구성입니다.

5:25 사람들은 주로 무엇 때문에 돈을 빌리고 있을까요? 자동차, 집, 여행, 아니면 주식 투자 때문일까요? 지금 보시는 그래프는 2022년 중반 기준으로 통계청에서 발표한 한국 가계 부채 구성 비율입니다.

5:45 보시다시피 대부분이 주택 담보 대출과 관련되어 있습니다. 사실 이건 거의 모든 나라에서 마찬가지입니다. 주택 담보 대출은 항상 가계 부채에서 가장 큰 비중을 차지하죠.

5:51 하지만 한국 경제는 이 점에서 좀 독특합니다. 한국에는 '전세'라는 제도가 있는데, 이게 한국의 높은 가계 부채 수준에 큰 영향을 미치고 있습니다.

6:13 전세는 한국에만 있는 독특한 주택 임대 방식으로, 세입자가 월세를 내는 대신 집값의 50~80%에 해당하는 큰 금액을 보증금으로 집주인에게 맡기는 겁니다. 이 보증금은 보통 2년인 계약 기간이 끝나면 이자 없이 세입자에게 돌려주죠.

6:33 예를 들어 세입자가 5억 원짜리 아파트를 전세로 얻으려면 2억 5천만 원에서 4억 원 정도를 보증금으로 내야 하는 겁니다.

6:49 이렇게 큰돈을 한 번에 마련하기 어려운 사람들은 은행에서 대출을 받아서 보증금을 충당하죠. 일부 뉴스 기사에 따르면 전체 주택 담보 대출의 약 25%가 전세 보증금이고, 나머지는 주택 구매 자금이라고 합니다.

7:08 한국은 높은 가계 부채 외에도 기업 부채, 즉 다른 형태의 민간 부채도 상당히 높은 편입니다.

7:20 지금 보시는 그래프는 IMF에서 발표한 비금융 기업 부채 자료입니다. 대출, 채권 등 다양한 방식으로 한국의 비금융 기업들이 진 빚을 모두 합한 금액을 보여주죠.

7:40 여기에는 삼성, 현대, LG 같은 대기업, 즉 재벌뿐만 아니라 중소기업들도 포함됩니다.

7:54 그래프를 보시면 가장 최근 연도 기준으로 한국의 기업 부채는 GDP의 166%나 됩니다. 많은 건가요? 다른 나라들과 비교해 보겠습니다.

8:08 새로운 그래프에서 보시는 것처럼 한국의 기업 부채는 미국, 일본, 독일보다 높습니다. 물론 일본과 독일은 2022년까지만 데이터가 나와 있고, 다른 주요 경제국들도 더 있지만요.

8:27 이 자료만 보면 한국의 기업 부채가 높은 편이라는 걸 알 수 있지만, 네덜란드, 노르웨이, 덴마크, 벨기에처럼 기업 부채가 훨씬 더 높은 나라들도 있습니다.

8:40 가계 부채와 마찬가지로 기업 부채가 문제인지 아닌지 판단하기는 쉽지 않습니다. 하지만 최근 몇 년 동안 금리가 오르고 전 세계적으로 통화 긴축 정책이 시행되면서 우려되는 점들이 생겨나고 있습니다.

8:52 지금 보시는 그래프는 한국의 금리 변화를 보여주는데요. 2021년 0.5%에서 2023년에는 3.5% 이상으로 올랐습니다. 최근 데이터에 따르면 금리가 3%로 약간 낮아지긴 했지만, 이전과 비교하면 여전히 높은 수준이죠.

9:12 금리가 높으면 기업들은 기존 부채를 갚거나 새로운 채권을 발행하는 데 더 많은 비용을 써야 하기 때문에 부담이 커집니다.

9:34 간단히 말해서 금리가 높다는 건 기업들이 돈을 빌리는 데 더 많은 비용이 든다는 뜻입니다. 이는 기업들이 운영 자금을 확보하고 사업을 확장하거나 새로운 프로젝트에 투자하는 데 직접적인 영향을 미치죠.

9:48 그럼에도 불구하고 세계은행에서 발표한 최신 자료에 따르면 GDP 대비 민간 부문에 대한 국내 신용은 여전히 증가하고 있습니다. 즉, 금리가 올랐음에도 불구하고 민간 부문의 차입은 여전히 활발하다는 거죠.

10:05 이는 한국 기업들이 금리 인상에도 불구하고 운영, 투자, 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 계속 빚을 지고 있다는 걸 의미합니다.

10:16 마지막으로 이 모든 걸 종합해서 한국 전체 민간 부채가 다른 나라들과 비교해서 얼마나 큰지 살펴보겠습니다. IMF 자료에 따르면 가장 최근 연도 기준으로 한국의 민간 부채는 GDP의 263%입니다.

10:29 앞서 봤던 독일, 미국, 일본 같은 나라들과 비교해 보면

10:43 한국의 민간 부채가 확실히 높은 편이라는 걸 알 수 있습니다. 하지만 IMF에서 발표한 전 세계 순위에서 한국은 7위에 불과하고, 1위는 네덜란드로 306%나 됩니다.

11:03 하지만 한국 경제는 네덜란드, 스위스 등 다른 나라들과는 매우 다르기 때문에 단순 비교는 어렵습니다.

11:15 한국의 민간 부채가 정말 심각한 문제인지 알려면 더 많은 연구가 필요할 겁니다. 하지만 여전히 많은 위험 요소들이 존재한다고 볼 수 있죠.

11:29 이미 많은 경제학자들과 분석가들이 정부에 이 문제를 해결하라고 촉구하고 있습니다. 이는 그들이 한국 경제에 어떤 위험이 있다고 보고 있다는 뜻이겠죠.

11:43 이제 영상을 마무리하기 전에 이 문제가 한국의 정부 부채에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 이야기해 보겠습니다. 네, 한국의 민간 부채에 문제가 생기면 결국 정부 부채에도 영향을 미치게 될 겁니다.

11:59 앞서 말씀드렸듯이 한국 기업이나 가계 부채가 경기 침체나 금융 위기 형태로 한국 경제에 문제를 일으키면 정부는 경제를 안정시키기 위해 개입해야 할 겁니다.

12:23 이는 기업 구제 금융, 사회 복지 지출 증가, 경기 부양책 등 다양한 형태로 나타날 수 있습니다. 이러한 모든 조치에는 정부의 추가적인 차입이 필요하고, 이는 결국 한국의 공공 부채 수준을 높일 수 있습니다.

12:42 이번 영상을 간단히 요약하자면, 한국은 정부 부채는 낮지만 그렇다고 해서 경제에 위험이 없는 건 아닙니다. 다른 나라에는 없는 위험 요소들을 가지고 있는 거죠. 예를 들어 정부 부채는 높지만 민간 부채는 낮은 나라들과는 다른 위험에 노출되어 있는 겁니다.

12:56 어쨌든 여러분은 어떻게 생각하시나요? 댓글로 의견 남겨주세요. 시청해 주셔서 감사합니다!